13. 蘇聯與俄羅斯經濟的教訓_第二章 其實這種情況用貨幣價格理論的費雪公式

其實這種情況用貨幣價格理論的費雪公式（MV=PT）很容易解釋。其中 M 是貨幣總量，V 是貨幣流通速度，P 是商品價格，T 是商品總量。取消收入增長限制相當於給社會注入大量貨幣 M，也就是貨幣總量 M 暴漲了。之前的計劃經濟體制導致生產能力沒有冗餘，老百姓需要購買的商品總量 T 難以快速增加。在貨幣流通速度 V 一定的情況下，公式兩邊想要相等，商品價格 P 必定是暴漲的。商品價格 P 暴漲讓老百姓持有貨幣的慾望大為降低，原來不參與流通的儲蓄也加入 M 中來，進一步提高了貨幣總量 M，加劇了通貨膨脹。通貨膨脹壓力下，原來一個月花光的工資拿到當天就去搶購所有生活必需品，貨幣流通速度 V 等於增加了 30 倍。如果貨幣總量 M 增加 3 倍，商品價格 P 上漲 90 倍就變得輕而易舉。這等於貨幣在惡性通貨膨脹下貶值了 90 倍。

第一步已經如此糟糕了，後面還有改革的第二步。這邊物價飛漲，那邊財政開始緊縮，要求開源節流，嚴格控制貨幣發行和貸款，防止通貨膨脹。不僅如此，國家還取消了全部稅收優惠，所有商品一律繳納 28% 的增值稅。

這兩招簡直要了俄羅斯企業的命。本來放開物價嚴重通貨膨脹導致原材料價格高漲，企業就需要比以前多得多的錢以維持生產，這時候俄羅斯政府又開始財政緊縮把信用貸款控制得緊緊的，於是大量企業因為沒有周轉資金而死亡。

緊縮政策也讓勉強活著的企業的流動資金大面積短缺，企業之間大量三角債由此形成。由於稅負過重，企業生產進一步萎縮，失業人數激增。政府沒辦法又開始加大補貼和直接投資，提高財政赤字。

1992 年，俄羅斯政府被迫增發 18 萬億盧布，是 1991 年發行量的 20 倍，緊縮政策形同虛設。天量貨幣的注入進一步加劇了惡性通貨膨脹，當時俄羅斯的通貨膨脹率簡直駭人聽聞。俄羅斯經濟真的被改革改得休克了。在惡性通貨膨脹和超發貨幣的雙重打擊下，盧布大幅貶值，購買力只有改革前的 1%，老百姓所有存款被徹底洗劫。

同理還有俄羅斯的匯率。我們知道，貨幣也是一種商品。擔心通貨膨脹的資金在國內商品不足的情況下會尋找替代品，外匯就是最好的替代品之一。大量的資金湧向了俄羅斯的外匯市場，盧布開始大幅貶值，從 1992 年的 1:59 貶值到 1998 年的 1:6000，幾乎貶值了 100 倍。更嚴重的是在 1998 年貶值到 1:6000 以後，俄羅斯進行了幣制改革。新舊盧布的兌換比率是 1:1000。美元兌換新盧布的匯率就這樣又回到了 1:6。加上前面貶值的 100 倍，老百姓的存款幾乎變成了廢紙。

七

這時候第三步大規模私有化來了。1992 年，俄羅斯國會通過了國有資產證券化私有方案。為加快私有化程序，俄羅斯最初採取的辦法是無償贈送，規定把企業 35% 的股份無償贈送給企業職工和管理者。俄國那時國有資產總值的 1/3 約為 1.5 萬億盧布，按當時俄羅斯人口 1.5 億計算，每個俄羅斯人都能領到一張面值 1 萬盧布的私有化券。

蓋達爾的想法很簡單，因為企業是國有的，所以老百姓的生產積極性差。怎樣提高積極性呢？就是把國有資產分給大家。企業到了自己手裡，大家都是企業的主人，積極性不就上來了嘛。而且把實體經濟證券化以後，不能流通的資產轉變為可流通的資產，一下子就進入了資本主義市場經濟階段。老百姓依然在工廠工作，又化身為企業股東和主人，得到了真正的實惠。蓋達爾政府許諾，這張面值 1 萬盧布的私有化證券會隨著時間增值，過不了多久就能換輛伏爾加小轎車。

然而理想很豐滿，現實很骨感。因為劇烈的通貨膨脹，1 萬盧布在私有化改革完成的 1992 年也就只能買雙皮鞋。拿到私有化券的老百姓剛從蘇聯的計劃經濟中走出來，根本認識不到這種票據有什麼作用。面對劇烈的通貨膨脹，很多人擔心自己手裡的這張票據就像鈔票一樣越來越不值錢，於是紛紛拋售。

因為拋售的人太多，私有化券的市場價狂跌。寡頭們趁機大肆收購，然後拿著收購的私有化券去兌換國有企業股份和控制權。比如寡頭霍爾多科夫斯基在這次證券私有化中就控制了 40 多家公司，擁有員工 15000 人，價值 21 億美元，涉及鋼鐵、地產、石化、食品等各個領域。其他寡頭也在這次私有化中大幅擴充了自己的地盤和實力。

看似公平的私有化，結果就是普通人拿到私有化券以後，只能廉價拋售換取現金改善生活。外國資本和寡頭們則趁機廉價購買，他們非常清楚這些資產的價值，一旦獲得控制權，不管是賣掉還是繼續經營都是暴利。私有化券以極快的速度向這些人聚集，在老百姓對惡性通貨膨脹的恐慌拋售中成為俄羅斯國家資產的新主宰者。在這個過程中，國家沒有得到一分錢，資產所有權就廉價轉移到私人手裡。私有化徹底變成了合法侵吞俄羅斯國家資產的盛宴。

如果資產在國家手裡，資產和利潤可以用來發展建設，也可以轉化為新的資產，還可以給老百姓買醫保建保障房。到了私人手裡，這一切都不復存在。一批新貴由此產生，原屬於人民的財富全部流入了寡頭們的腰包，他們在蘇聯的廢墟上建立起自己的帝國。

私有化之前俄羅斯 1990 年的 GDP 還有 1 萬多億美元，私有化之後的 1997 年下降為 4284 億美元。1998 年金融危機下降為 1871 億美元，2000 年因為油價回升才回到 2469 億美元，但不到 1990 年的 1/4。

被這幫紙上談兵的經濟學家禍害以後，老百姓飽受物價和疾病折磨。和 1990 年相比，1999 年的物價上漲了 8520 倍，平均工資僅為 64 美元，退休金僅為 20 美元，還經常拖欠。人均壽命也不斷縮短。按照 1996 年公佈的資料，男性居民壽命已經由蘇聯解體初期的 64 歲下降到 58 歲，女性從 74 歲下降到 71 歲。因為出生率降低、死亡率升高，從 1992 年開始，俄羅斯每年新增人口總數減少至 70 萬 ～100 萬人。

不過這只是開胃菜，重頭戲還在 1995 年，剩下 2/3 的俄羅斯國有資產在這一年被全面私有化。1995 年是俄羅斯大選前一年，這一年因為車臣戰爭，政府快要沒錢了。對國家來說，要維持運轉必須得有錢。所以當時的俄羅斯選了另一條路——發國債借錢。發債借錢在西方國家是常規操作。然而俄羅斯不是西方發達國家，又趕上國內經濟崩潰，國際市場上當時根本沒人敢借給它，向國內寡頭借錢就成了唯一選擇。

寡頭們的條件非常簡單，借錢給俄羅斯政府，政府則用大型國有企業的股權做抵押，政府不能按時還款，股份就要被拍賣。表面看起來這個操作公平合理，實際上陷入財政危機的俄羅斯政府根本無力償還，只能變賣資產。關鍵是，寡頭們借給俄羅斯政府的錢和那些大型國企價值相比，幾乎微乎其微。俄羅斯的私有化無疑是失敗的。這裡面的經濟教訓值得我們思考。